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金融:一季度利润增速有望超预期 继续持有待经济明朗

2019-10-09 15:44:15来源:励志吧0次阅读

金融:一季度利润增速有望超预期 继续持有待经济明朗 201 -0 -0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点基本面看各行披露的年报业绩快报基本符合市场之前预期,而一季度银行业绩存在超预期可能,我们上调一季度行业利润增速4.4%至5.4%。原因在于银行信贷资源依然偏紧,新增贷款定价好于之前判断。但银行业的景气程度在今年仍将取决于不良贷款的增速,若经济复苏没有超预期向上,我们仍将维持二季度不良双升的观点,顶部最早将在三季度出现。

政策面银监对于理财产品的监管意向或被市场过分解读,我们认为理财产品整体规模将在得到规范后进一步扩大,或衍生别的创新产品。银行将继续通过金融创新实现资本的有效运用和资产负债的通道化,从而进入泛资产管理的时代。另一被市场过度解读的是央行的货币政策。上周央行继续释放希望维持市场流动性保持相对稳定的信号,我们认为国内经济复苏的基础仍不牢固,房地产市场调控升级的预期或将进一步抑制房地产投资性需求,央行不会也不能在此时收紧流动性,以避免进入通缩及打破复苏通道,信贷对GDP贡献的弹性下降也是央行必须考虑的因素。不出意外,下周我们将见到资金价格的回落。

市场面看,我们上周表示,估值修复仍是现在首要投资思路,去年中期破净的逻辑现在并不存在,板块目前仍可继续持有。板块上周更多源自后续资金不足以及对经济数据的担忧,当前行业12年PB为1.22倍,1 年PB为1.1倍,全年跑赢大盘仍是大概率事件。个股方面,从1月底起我们开始重点推荐的平安,兴业,民生是二月表现最好的三支银行股,我们在三月维持该推荐顺序。

同时也可关注浦发、交行的补涨机会。

上周市场表现上周沪深 00指数上涨2.78%,银行股上涨5.85%,板块跑赢大盘 .07%。个股方面,平安银行(20.61%),兴业银行(14. 5%),浦发银行(10.16%)涨幅居前。

行业业及公司动态公司动态:宁波银行、招商银行发布业绩快报等。

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